电力已成为AI算力增长的硬照顾。

大摩近期扣问显示，2025至2028年，好意思国数据中心潜在电力缺口将达到惊东谈主的49GW。

大约破解数据中心供电瓶颈的公司，将平直收益于这一细目性趋势。

而贯串几日的大幅拉升，电网开拓ETF(159326)在近两个往返日飙涨7.86%，当天成交额8.29亿元，换手率高达69.32%。

从确信“光”，到寻找“电”，资金找到了下一个光模块、PCB？

01、AI额外是电力

A股主要指数当天集体走强，沪指还原4000点大关。

截止收盘，沪指涨0.97%，创业板指涨1.84%，科创50指数涨3.34%。沪深两市成交额达到20552亿，较昨日放量1829亿。

行业板块呈现普涨态势，化肥行业、有色金属、动力金属、电源开拓、半导体、电机板块涨幅居前，船舶制造、旅游旅舍、文化传媒、贸易百货板块跌幅居前。

具体来看，存储芯片见解股早盘集体走强，德明利封涨停，恒烁股份涨超9%，香农芯创、江波龙、中微公司、兆易改进等多股跟涨。

据报谈，SK海力士与英伟达就来岁HBM4的供应完成价钱和数目议论，HBM4单价晋升至约560好意思元，较现在家具价钱加价51.35%。据悉，这款HBM4将搭载于英伟达来岁下半年发布的下一代东谈主工智能芯片Rubin。

磷化工板块涨幅居前，净水源20cm涨停，澄星股份、芭田股份亦封板，云天化、川金诺、六国化工等多股跟涨。

音尘面上，生意社数据显示，黄磷指数11月5日高潮4%，近两周累计涨幅越过7%。本轮加价源于湿法磷酸安装迫临减停产及下贱电解液原料需求回答，产业链出现彰着结构性开发。

电网开拓板块络续拉升，中能电气一度涨超11%，中国西电、正泰电器、华通线缆保变电气涨停，带动电网开拓ETF(159326)涨2.42%，当天获2.44亿份净申购。

音尘络续发酵，此前微软CEO暗示因电力勤恳和物理空间不及导致GPU闲置的音尘络续刺激市集。AI电力需求握续高潮，北好意思献技缺电行情，泰西现在的电网难以撑握AI数据中心确立带动的电力需求，北好意思电网升级成为各人共鸣。

市集合计国内企业凭借成本和技艺上风，订单和出口需求前9个月大增，相干企业功绩和估值有望双晋升。机构指出，从中短期来看，输变电开拓表里需景气共振，结构性需求握续显露，特高压、智能电网等步调有望迎来景气回转。

电网开拓的贯串爆发并非惟恐，电力已成为AI算力增长的硬照顾。

02、电力缺口生长投资机遇

此前稀有据赫然说明这一趋势，好意思国的年度电力耗尽预测将在畴昔十年权贵增多，主要的增长极就来自贸易部门（包括数据中心）和工业部门（包括制造企业）。

在东谈主工智能加握下，荒诞膨胀的数据中心带来的电力需求很是弘大。

摩根士丹利数据显示，生成式AI的耗电量正以惊东谈主的速率攀升：从2023年的7TWh，暴增至2028年的393TWh，年复合增速极其权贵。

大摩还预测2025至2028年，好意思国数据中心潜在电力缺口将达到惊东谈主的49GW。

微软CEO的表态并非口耳之学，科技巨头斥巨资插足到数据中心确立中，彼此自大堆了几十万张显卡，毕竟如今英伟达GPU已保握一年一更的速率，然而数据中心供电问题却并非一旦一夕能惩处的。

抑止2024年底，好意思国在运营数据中心限制为34.7GW，而列队并网的步地限制已高达100GW。

亚马逊、Meta、Alphabet、微软等科技巨头在上个季度的本钱开销总和高达972亿好意思元，较客岁同期增长65%。更要紧的是，它们对本年和来岁的本钱开支预期同步上调，畴昔亟待确立并网的容量也高度迫临在这几家巨头手上。

一方面，好意思国曩昔的电力供应新增容量彰着停滞，可再活泼力孝顺体量较小且发电存在波动性，而水电、火电、核电等优质电源的体量总体呈下跌趋势。且无数机组开拓老化（部分超40年），导致输电能力不及，历史平均并网时候越过三年。

另一方面，生成式AI在数据中心架构改进下，展现出越来越高的“吞电天资”。把柄英伟达的家具门路图，其GPU的功耗和性能正在履历越过式升级。

单机柜功率从15kW飙升到50kW+（堪比从风扇升级到中央空调），超算中心从百兆瓦级冲向吉瓦级，再加上液冷普及让散热功耗占比从10%涨到25%，电力需求平直“爆炸式增长”。跟着单机柜总功耗的急剧增多，传统的电源架构已难以为继。

数据中心的供电电源正从传统的UPS向高电压直流决策救援，预测畴昔数据中心将宽广采选高电压直流供电，以提高电能转念后果并应答高功率需求。

其中，高压直流电源技艺和SST（模块化多电平换流器）技艺是畴昔发展的要点宗旨，国内企业在研发速率和反映速率上可能获取上风，有望冲破国外独揽并达成突破。

在刚刚搁置的GTC上，英伟达的CEO黄仁勋公开了主流家具确刻下寄托量和畴昔寄托预期，抑止28日，英伟达现在寄托了600万颗Blackwell，预测Blackwell+Rubin将在畴昔5个季度(至2026年底)出货2000万颗，是Hopper生命周期出货量的5倍。

大摩预测，到2027年，为RubinUltra机柜（采选Kyber架构）盘算的电源惩处决策，其单机柜价值将是刻下GB200办事器机柜的10倍以上。同期，到2027年，AI办事器机柜中每瓦功耗对应的电源决策价值，也将比现阶段翻倍。

总的来说，电网开拓是这波数据中心基建的刚需，短期需求进攻性高，长久又鄙人一代数据中心架构中施展要紧作用，如今从“提拔脚色”逆袭成了“中枢瓶颈”，家具质能、质料平直影响着数据中心的运营成本。

大约破解数据中心供电瓶颈的公司，将平直收益于这一细目性趋势。乍一看，其实跟光模块、PCB的故事很像，电网开拓板块也刚好在前者创下新高后轰动调整之际，相接了大限制资金。

电网开拓ETF(159326)昨日吸金3.98亿元，近5日资金净流入超7亿元，最新限制11.61亿元，近1个月限制增长超828%。

从行业景气度来看，非特高压主网板块功绩推崇出色，三季度归母净利润增速高达38.2%，主淌若因为该赛谈出海需求大，网内主网确立需求握续性也相比高。

以变压器为例，不管主网、配网，从订单及收入来看仍然呈现高速增长态势。中国变压器1-9月份出口62.2亿好意思元，同增39%，其中9月出口9.0亿好意思元，同增47%。

往后高电压品级电网开拓的紧缺更具备握续性，国内龙头企业在产能方面领有竣工的上风，而产能偶合等于刻下这波数据中心确立波浪所亟需的。

电网开拓赛谈里，能否闯出下一个中际旭创、新易盛，或者胜宏科技呢？现在供应链生态位里的后劲股，比方金盘科技，中国西电等，股价近几天握续飙涨。

光模块、PCB的投资训诲告诉咱们，本钱周期启动的订单外溢，势必会有某些技艺实力杰出的企业获益，如果咱们无法挑准最大的alpha，也应该最猛进度去捕捉行业成长红利。在这方面，电网开拓ETF(159326)是一个适合的选拔。

电网开拓ETF(159326)是全市集唯独追踪中证电网开拓主题指数的ETF，成份股特高压权重占比高达63.35%，充电桩含量61.17%，“核聚变”含量15.3%，均为全市集最高；杜撰电厂含量42.57%，同类指数最高；指数权重股中囊括了国电南瑞、特变电工、想源电气、中天科技等行业龙头。

03、尾声

生成式AI的竞赛，果决是一场动力的竞赛。再牛的算力，莫得电力撑场也只可“趴窝”。

49GW的潜在勤恳，既是挑战，也生长着在发电、输电、储能及能效管理界限的巨大投资机遇。

说到底，谁也不肯意错过下一个光模块、PCB的投资契机。

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